期权双买为什么亏钱？两边都买的盈亏怎么算

买了看涨又买看跌，为什么还能两边都亏？

因为两张期权都花了钱。涨起来以后，看涨赚的钱可能不够填看跌亏的钱；行情迟迟不动，两张期权也可能一起变便宜。最后卖回来的总金额低于买入成本，双买就亏了。

先认两个词：权利金就是买期权花的钱；交易里常说的“两条腿”，就是这张看涨期权和那张看跌期权。算双买时，要把两张的盈亏加起来。

这里用同一个期货合约、同一到期日、同一行权价的两张期权举例，这叫买入跨式。行权价是行权时约定买卖标的期货的价格。两张行权价不同的双买通常叫宽跨式，回本点要另算。

下面都是假设报价，用来演示怎么算钱。

双买盈亏怎么算？同样涨80点，两笔账差800元

假设期货价格4000，行权价也选4000，看涨和看跌各买1手，每张90点。每点每手10元，合计花1800元。再假设每张买入或卖出各收5元手续费，四笔成交共20元。下表价格都按实际成交价算。

最容易看错的是B：看涨从90涨到105，赚150元；看跌从90跌到25，亏650元。150减650，再扣20元手续费，最后亏520元。只盯着赚钱那张，就会误以为自己赚了。

C更直观：两张都从90跌到55，每张亏350元，加手续费一共亏720元。这就是“两边都买，结果两边都亏”。

A和B的期货价格都是4080，期权卖出价却不同。只知道期货涨了多少，还算不出期权盈亏。下面用这两组报价解释内在价值和时间价值。

时间价值和隐含波动率，怎么影响双买？

期权价格可以拆成两部分。一部分是按眼前标的价格行权能得到的价值，叫内在价值；多出来的部分，通常称为时间价值，可以理解成市场为“到期前还会变化”付的钱。

期货在4080、行权价4000时，看涨的内在价值是80点，看跌是0点，两张合计80点。A能卖210点，超过内在价值130点；B只能卖130点，多出的部分只有50点。

买入时，两张期权一共花180点。其他条件相近时，剩余时间变短，留给行情变化的机会减少，时间价值就会降低。期货涨了80点，最后也未必补得回原来花的180点。

隐含波动率，简称隐波或IV，是从期权价格里反推的一个数，反映市场给未来波动定了多高的价。其他条件相近时，隐波下降，两张期权都会受到降价的压力；隐波上升则相反。比如买入时大家等着大消息，消息落地后预期平静下来，期权就可能变便宜。

实际账上，期货涨跌、时间流逝和隐波变化会一起作用。A和B是两组演算报价，要分析一笔真实交易差在哪里，还得拿出那时的剩余期限、隐波和盘口。

期权双买要涨跌多少才能回本？

先算持有到期的情况。行权价4000，两张合计花180点，不计费用，要到3820或4180才刚好回本。低于3820或高于4180，按行权价值算才开始盈利。

这组跨式的到期算法是：10 ×（到期时标的期货价格离4000多少点 − 180）。其中10是每点每手金额，180是两张合计的买入成本。

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到期时如果只涨到4080，看涨虽然值80点，但你一共花了180点，还是亏100点，也就是1000元。涨对方向和赚回成本，中间差着这笔钱。

日内平仓要用另一笔账：两张实际卖出价相加，再减买入价和费用。到期前还有时间价值，所以不必等期货一定涨到4180或跌到3820才有利润。上面的A只涨80点就赚280元，用的就是到期前的卖出价格。

买便宜期权做双买，亏起来就少吗？

买一张只花几十元，单次投入确实少。但连续买十次、二十次，成本就会累积。判断划不划算，要把每次买入成本、卖出收入和费用加起来，看总共赚了还是亏了。

单张期权便宜，常见原因有两个：快到期了，或处于较深虚值。虚值可以简单理解为按眼前价格行权没好处；较深虚值，就是还要走很远才有行权价值。便宜往往意味着留给你的时间少，或者需要走的距离远。

一张便宜，还要看另一张多少钱。比如同一行权价下，看跌很便宜，看涨可能已经有很高的内在价值。两张成本加完，组合未必便宜。

宽跨式还多一个问题：如果看跌行权价3800、看涨行权价4200，到期时标的落在3800到4200之间，两张都没有行权价值。别把“选了两个更便宜的行权价”理解成白捡了同样的机会。

快到期的平值跨式，其他条件相近时，时间价值通常掉得更快。平值就是行权价接近眼前的期货价格。准备等多久要提前想好；每次加仓，也把新旧两笔成本一起记进账里。

屏幕显示赚钱，为什么平仓后少了一截？

先看你拿什么价格算浮盈。最新价是上一笔成交的价格；现在要卖出，看的是买盘愿意出多少钱。交易不活跃的期权，上一笔成交可能已经是很久之前的事。

另举一组盘口：最新成交价显示145和65，但现在各能接1手的买盘只有140和60。按最新价估算赚280元，真按140和60卖出，结果是（140 + 60 − 180）×10 − 20 = 180元，少了100元。

手数更多时，还要看买盘数量。140只有1手买单，想卖5手，其余4手就得继续等买单，或接受更低的价格，最终平均卖价可能低于140。两张分开成交时，先卖掉一张，剩下那张还会继续涨跌。

• 估算买入成本时看卖盘，估算卖出收入时看买盘，同时看挂单数量。
• 两张期权各自记录成交价、成交时间和手续费，再加总。
• 做历史比较时，只有分钟收盘价就先按这个数据范围算；真实买卖价差需要当时的盘口。

双买最多亏权利金，为什么还要管行权？

只买期权时，期权本身最多亏掉买入花的钱，另外还有费用。可到了行权这一步，账户里可能生成期货仓位，后面的盈亏就要按期货算了。

以上期所规则为例：看涨期权行权，买方得到标的期货多仓；看跌期权行权，买方得到标的期货空仓。买方行权时，资金余额还要满足期货保证金要求。

所以到期前至少确认三件事：准备平仓还是行权；申请或放弃的截止时间是什么；如果生成期货仓位，资金和后续处理有没有安排。具体时间查所在交易所和期货公司的规则。

如果计划提前平仓，再看一次实际成交和剩余持仓。漏掉一张、只平了一部分，都可能把你原本不打算留到期的期权带进到期处理。

还有一个显示细节：上期所最后交易日的期权结算价设有最小变动价位下限。屏幕结算价不是0，也可能已经没有行权价值。到期结果要看行权规则和账户回报。

做完一笔双买，交易记录怎么写？

别只截赚钱那一张的图。把两张的买入、卖出和费用写在同一行，最后记总盈亏。交易没做完的，也把剩余仓位留下。

以后再遇到“一张翻倍，怎么还是亏”，直接回来看总账。看得见每次花多少、收回多少、等了多久，才有办法判断自己的双买到底贵在哪里、亏在哪里。