大摩首席预测：美股若回调10%，将引爆年底最强狂飙！

在美债收益率持续攀升、市场波动率升高之际，摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）认为，标普500指数出现一次幅度适中的调整，反而可能为年底行情进一步走强创造条件。

威尔逊表示，如果债券市场压力无法缓解，美股可能面临更大波动，标普500指数可能出现5%至10%的回调。但他认为，这种调整未必意味着长期趋势逆转，而可能是市场完成内部调整后的重新启动。

“坦率地说，我会欢迎这种调整。”威尔逊在摩根士丹利播客《Thoughts on the Market》中表示，指数层面的最终调整，往往是持续数月的市场内部调整过程结束的方式之一。

美债抛售成为股市最大变量

近期美债市场经历剧烈调整。自9月初以来，美国国债收益率持续走高，30年期美债收益率升至22年来高位，10年期收益率则达到2007年以来最高水平。

高收益率正在成为影响股票估值的重要因素。由于长期美债收益率是全球资产定价的重要基准，其上涨会提高企业未来现金流的折现率，并增加股票市场估值压力。

威尔逊指出，当前2年期美债收益率已经明显高于美联储官员预测路径。周二，2年期收益率一度升至4.941%，高于美联储最新预测中2026年和2027年4.1%、2028年3.9%的中位水平。

他认为，这表明债券市场近期可能在短期内计入了过于鹰派的利率路径。

不过，威尔逊并未认为收益率上升本身一定会破坏股市行情。他关注的是债券市场波动是否会进一步扩散至股票市场，以及融资压力是否开始影响企业和投资者行为。

市场广度改善可能推动下一阶段上涨

威尔逊认为，当前市场内部已经出现明显分化。此前引领市场上涨的部分行业近期表现疲弱，包括汽车、半导体和工业股。他表示，这类情况通常出现在经济周期进入后半阶段、美联储开始收紧政策时。

在这种环境下，市场偏好的方向可能发生变化，从追逐高增长主题转向关注盈利质量、现金流和经营效率。

威尔逊表示，如果债券市场压力缓解，市场上涨范围可能扩大，更多股票有机会参与上涨。

“如果这些压力缓解，市场广度可以追赶，并推动市场进一步走高；如果没有缓解，指数可能还需要进一步调整。”他说。

这与近期部分华尔街机构的观点形成呼应。此前摩根大通交易台认为，在收益率逐渐稳定、经济数据保持韧性的情况下，美股短期环境正在改善，并重新转向看多。

偏好大型优质企业和现金流资产

面对高利率环境，威尔逊表示，他仍然倾向于大型、高质量企业，尤其是具有稳定商业模式、服务属性强以及基于费用收入模式的公司。

他认为，在利率维持高位阶段，市场通常会降低对单纯增长故事的依赖，更加重视企业实际盈利能力和现金流创造能力。

当前美股仍处于高估值环境中，人工智能投资热潮继续支撑科技板块表现，但不断上升的债券收益率正在提高市场对盈利兑现能力的要求。

威尔逊的判断是，若未来债券市场压力下降，美股可能迎来更广泛的上涨；但如果收益率继续快速攀升，标普500指数仍可能通过一次调整来重新平衡估值和风险。